Nyfikenhet och ständigt lärande – det är två nyckelord i hur jag jobbar. I grund och botten försöker jag få en uppfattning om vilka bolag som kommer växa vinsterna snabbast framåt.

I det stora hela, så ”jobbar” (med glädje då detta är mitt stora intresse) jag alltid. Jag är alltid nyfiken på vad som händer runt mig och människor och deras planer.

Genom att få möjlighet att träffa alla fantastiska företagsledare och duktiga analytiker, så har jag möjlighet att samla på mig information som gör att jag kan få en sammanvägd bild av marknaden.

Det är i princip som att lägga ett pussel som aldrig tar slut. Det är tur att jag gillar att lägga pussel, då det finns så många olika bitar att titta på och försöka passa in i sammanhanget.

I grund och botten bygger min analys på människor. Marknaden styrs av alla människors åsikter och värderingar – både på aktiemarknaden och produkt/tjänstemarknaden. Därför är det viktigt att träffa många olika människor för att bilda sig en bild av hur marknaden ser på olika saker.

Huvudverktyget i min analys är att träffa många olika företagsledare och diskutera deras möjligheter och risker framåt. Genom att träffa bolag från alla olika sektorer får jag en bred input till hur ekonomin står och går här och nu. Jag får även insikt kring vilka trender som är viktiga för bolagen nu, vilket ofta ger idéer till andra bolag som kan vara intressanta. Detta är en process som aldrig tar slut iom att bolagen och samhället hela tiden förändras.

Jag diskuterar även löpande med aktieanalytiker som följer bolagen nära om hur de ser på bolagen, och med aktiemäklare hur de ser på marknaden. Makroekonomer och aktiestrateger träffar jag för att få input till min omvärldsanalys.

Utöver det är jag nyfiken på vad som händer i min egen familj, då barnens nyvunna intresse för något kan vara starten till en spännande investeringsidé, och på bekanta runtomkring mig som hittar nya spännande saker.

All input är pusselbitar i mitt investeringspussel som hela tiden förändras.

Investeringsfilosofi

Fundamental analys. I grund och botten jobbar jag med fundamental analys. Jag tror att bolagens startpunkt, marknad och lednings kapitalallokering är grunden för allt. Bolagets fundamenta avgör långsiktigt priset på aktien.

Tillväxt. Jag tror att vinsttillväxt är den främsta värdedrivaren för en aktie. Jag letar därför efter aktier som jag tror kommer uppvisa bra vinsttillväxt. Det får gärna vara strukturell tillväxt, men kan lika gärna vara förvärvad vinsttillväxt. Attraktiva investeringsmöjligheter som driver tillväxt är avgörande för bra aktier tycker jag.

Avkastning. Hög avkastning skapar mer kassaflöde och resurser för tillväxt, än låg avkastning.

 

Risk. Risk behövs för avkastning. Genom att visualisera och utvärdera externa och interna risker för en aktie skapar det värde åt fonden.

Värdering. Värdering av aktien och marknaden är centrala pusselbitar för att bedöma risk.

Bästa aktierna. Kontinuerligt och strukturerat arbete för att alltid försöka välja ”bästa” aktierna skapar värde i sig – men även genom att undvika ”dåliga” aktier.

Investeringsprocess

Grunden i min förvaltningsstil kommer från min roll som Småbolagsstrateg från 2005. Som Småbolagsstrateg har jag jobbat med såväl Bolagsanalys (Bottom-up) som Omvärldsanalys (top-down) och genom de senaste 5 åren har jag arbetat fram min tanke kring Portföljkonstruktion.

”Det är viktigt att ha koll på kartan när vi ska välja aktier för vägen framåt”. – undertecknad

Top-down. Top-down analysen består av en mängd olika sammanvägda faktorer som ger mig en bild av hur marknaden kommer att se på olika typer av aktier framåt. Allt från makroinput, såsom räntan och konjunkturen, till screening av databaser och prognoser, påverkar hur kartan ser ut framåt.

Framförallt lägger jag dock stor vikt vid olika teman och trender som finns i samhället nu, och hur aktiemarknaden troligen kommer att reagera på dem framåt.

Huvudteman är Hållbarhet, Digitalisering och Transformering nu och troligen för lång tid framåt.

Hållbarhet. Allt från elbilar, solceller, vindkraft, minskat kolanvändning, mindre olja, bränsleceller, matkonsumtion, skogsavverkning, hantering av sopor, plaster, vatten etc påverkar samhället nu. Insikten om detta driver gigantiska investeringar och kommer påverka alla bolag.

Ytterst tror jag att slutkunden styr vilka produkter/tjänster som blir vinnare på sikt – och där kommer hållbarhet spela en stor roll. Vinnare och förlorare kommer att förändras under resans gång – det är viktigt att vara aktiv!

Vi vill kunna hitta bolag som bidrar till att göra världen till en mer hållbar plats

Digitalisering. Samhället har förändrats och så även aktiemarknaden. Digitalisering är livsnödvändigt för alla bolag framåt. Från att i huvudsak varit en kostnadseffektiviserings investering är digitalisering idag ett sätt att nå kunden – distribution. Den yngre kunden kommer inte konsumera som den äldre gjorde, och det är livsviktigt för bolagen att följa med i förändrat beteende.

Transformering. I takt med att digitaliseringen har tagit ett fast grepp som den ledande trenden i samhället har också branscher transformerats och affärsmodeller förändrats.

Det enklaste exemplet är Amazons framfart, där den initiala digitaliseringen av bokbranschens distribution, numera har nått nästan alla branscher på liknande sätt. Till det har Amazon breddat och fördjupat sin position i marknaden, som numera skrämmer slag på de flesta konkurrenter.

I framtiden kommer nya affärsmodeller och distributionssätt skapa nya vinnare och förlorare. Därför är det väldigt viktigt att följa med i trenderna kring transformering, där inte bara teknikleverantörer kommer bli vinnare utan även de bolag som kan anamma de nya trenderna snabbast och bäst.

Alla branscher kommer påverkas – det är bara en fråga om när.

Vi letar såväl efter guldgrävarna (tech-leverantörer) men även efter spadar/skyfflar-bolag (oavsett sektor) – och ibland kan det vara samma bolag!

 

Bottom-up. Det är viktigt att ha en uppfattning för hur kartan som bolagen ska färdas på de kommande åren ser ut. Men, den mesta tiden av analysen lägger vi tillsammans med bolagen i bolagsanalysen (eller Bottom-up).

Vi börjar med det fundamentala för bolagen; marknad, ledning, strategi, ägare, ESG etc. Sedan tittar vi ju på prognoser och hur det gått historiskt. Utifrån det går vi vidare och identifierar möjligheter och risker bolaget har framför sig. Därefter bildar vi oss en målbild kring hur vinsterna ska utvecklas och vad vi tror aktien kan vara värd framåt.

Detta arbetet innefattar mängder med möten, inte bara med bolagen utan även med analytiker och andra intressenter kring bolagen. Det är under denna process som vi samlar in alla viktiga nyckelparametrar för hur vi ser inte bara på bolagen, utan även på trender och teman som påverkar samhället och bolagen framåt.

Porföljkonstruktion. Efter vi har valt de aktier vi vill ha i portföljen, så har vi ett strukturerat sätt att arbeta med portföljen över tid. Det är framförallt ett sätt för att hantera risken i portföljen över tid.

”Att bygga en framgångsrik portfölj är ett maratonlopp, men det är inte dumt att då och då vinna ett spurtpris” – undertecknad

 

ESG analys. ESG (Enviromental, Social and Governance) är i väldigt stort fokus av aktiemarknaden och bolagen nu. Vi tror att det kommer fortsätta att öka i betydelse.

ESG analysen är en integrerad del av vårt analysarbete. Det är en hygienfaktor i vår värld och något som är lika viktigt som att analysera möjligheter och risker kring vinstutvecklingen.

Vi genomför löpande ESG möten med bolagen samt årligen att sätta ett specifikt ESG betyg per bolag i portföljen för uppföljning.

Vi har valt att exkludera investeringar i bolag som har minst 5% av omsättningen exponerad mot följande produkter eller tjänster; Klusterbomber, personminor, Kemiska och biologiska vapen, Kärnvapen, Vapen och/eller krigsmateriel, Alkohol, Tobak, Kommersiell spelverksamhet, Pornografi, Fossila bränslen (olja, gas, kol), Kol och Uran.

Vi försöker hjälpa bolagen vi investerar igenom att löpande diskutera ESG och specifika hållbarhetsfrågor i möten med företagsledare.

Vi arbetar löpande med att investera i bolag som har ett positivt ESG-avtryck och som gör världen till en bättre plats.